○ 总策划 尚鸣
　　
　　辞旧迎新，当投资者怀揣2005年的收益争相预定年夜饭、享受2005年财富大餐时，许多投资者正在准备未来一年的投资计划，寻找2006年的投资机会，期待在新的一年能通过投资增加财富，继续分享中国经济持续发展的成果。
每一轮五年计划的出台，都带来新的投资方向和机会。2006年是“十一五”规划的开局之年，以“十一五”为标志,工业化、消费升级、国际产业转移等因素正驱动新一轮产业结构升级与演进,产业投资版图正在发生变化,投资机会也因此而呈现不同风采。为此，本刊记者对投资市场进行了梳理，围绕制度接轨、结构升级两条投资主线为各类投资主体勾画了2006年投资路线。
首先投资者应关注产业结构调整受惠行业，大型装备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业,以及新能源、新材料、生物技术、信息技术、农业及农副产品加工业,将直接受惠于政策激励和社会资源配置倾斜而具有长期战略投资价值，投资者应围绕这些产业积极进行投资布局。其次是优势资源类产业、价值被低估的周期行业依然蕴涵丰富的投资潜力。三是消费行业凸现长期投资机会，商业零售、休闲娱乐、餐饮旅游、医疗保健以及消费产品生产制造将迎来稳定、持续的增长机遇。四是“高附加值”制造业蕴含的致富机会非常明显。这些都为投资者提供了丰富的投资主题，是投资者可大显身手、创业淘金的产业。
每一个成功的投资者，都有一套自己的投资哲学，但高投资回报率总是垂青于那些富有想象力及能承受风险的投资者。尽管2006年投资市场有诸多机会,但关键在于投资者要有明确而具体的投资目标，并根据自己承担风险的能力做出正确的投资选择。无锡尚德创始人施正荣能以150亿人民币的股票市值成为新的首富，关键在于他选择了领先全球的太阳能电池发电技术。实践证明，资本力量与产业机遇相辅相成，只有善于把握投资机会、选对投资方向，科学把握投资风险,才能期待明天的投资成果，才能年年书写财富增进的故事。

影响2006投资走势的六大因素
○ 马凤桃
2006年作为“十一五”规划的启动年,是全面建设小康社会承上启下的关键时期,也是国家大力提倡节约能耗、减少污染、建设和谐社会、让老百姓最大限度分享经济快速增长成果的年份。
在大力调整投资和消费关系、更多地围绕消费需求发展经济等政策取向的引导下,2006年产业投资将继续保持良好的增长态势。在此我们将对今年投资有影响的国内因素逐一加以分析，让投资者更清晰地判断2006年的投资形势，做出正确的投资决策。

因素一：人民币汇率

在对投资有影响的各种因素中，汇率无疑是牵一发而动全军的重要因素。而人民币去年进行的汇率机制改革，也为今年人民币汇率的变动埋下了伏笔。
安邦咨询公司分析师张巍柏预计2006年人民币将进一步升值。他认为，以人民币对一篮子货币计算，人民币至今为止已有显著升幅，证实了央行的“参考”一篮子货币政策较单一盯住一种货币或与一种货币挂钩的方式为佳。
摩根大通中国区首席经济师龚方雄预计，即使出现强美元情况，人民币兑一篮子货币仍将继续上升；若美元转弱，人民币兑美元则将出现显著上升。总而言之，各个基本经济因素仍然利好人民币进一步升值。
龚方雄认为，从根本上讲人民币升值的压力依然巨大并且在增长：即使在人民币首次升值之后，中国的经济增长依然强劲，贸易及经常项目盈余仍创新高。2005年的经常项目盈余预料将超过1500亿美元，是2004年的2倍之多。受此影响，中国于2005年前9个月的外汇储备增加1591亿美元至7690亿美元(国内生产总值的近50%)，仅次于日本。同时，大量外汇流入推动国外净资产总额上升亦令央行货币政策的灵活性受到严重制约。
在张巍柏看来，汇率对投资的调节作用是通过影响进出口、资本流动等实现的。人民币升值后,在其他条件不变的情况下,一方面,出口产品的美元价格会上升,削弱我国出口产品竞争力,降低国外对我国产品的需求；另一方面,进口产品人民币价格会下降,相应增加了国内对进口产品的需求，从而引起国内投资的减少。
另外，汇率还会通过资本流动影响投资。汇率变动对长期资本的流动影响较小，因为长期资本流动主要以利润和风险为转移。在利润有保证和风险较小的情况下不致出现大的波动。但短期资本流动常常要受到汇率波动的影响。2006年，如果人民币继续升值，本国投资者和外国投资者将更愿持有以人民币计价的各种金融资产，因而会发生资本大量流入的现象。同时，投资于汇率较高国家的金融市场可能谋取更多的收益。因此，汇率升值，会增加对金融资产的投资。

因素二：银行改革

人民币的进一步升值也将涉及到技术及运作方面的问题，这与金融基础设施的建设工作是分不开的。
虎杰咨询公司张寅指出，近两年来银行改革力度明显加大, 以国有商业银行股改上市、资本市场股权分置改革、以及短期融资券发行等事件为标志，推动中国金融体制进一步向市场化、国际化方向发展，同时也推动了中国金融市场的广度和深度建设的提升。在以资本充足率为核心的风险监管体系建立方面,也取得很大进展。银行的资本约束变硬,贷款的自主性和选择性增强,风险防范意识提高；在资本补充渠道不通畅的条件下,贷款总量的增长约束也相应增强。
自银监会发布《商业银行资本充足率管理办法》以来,贷款增长越来越受到资本充足率的约束。这一约束在宏观上有两个值得关注的现象：一是货币供应量增长和贷款增长的关联性降低,出现所谓宽货币、紧信贷的格局。二是银行资金大量涌入金融市场,表现在两个方面,第一，2005年以来货币市场利率不断走低,银行隔夜拆借利率最低时已基本接近超储利率0.99%这一底线；第二,银行资金大量投资于债券市场,使债券收益率不断下跌。到2005年11月底,商业银行持有的债券占全部债券托管量的比重已由年初的65%升至71%,债券资产在商业银行资产中的比重已上升到18%,与此同时,其存贷比却由年初的74.4%降到10月底的69.16%,这一升降集中反映了银行通过调整资产结构减少资本需求的经营策略。
从长远看, 国有商业银行股份制改革后，大量贷款被剥离出去，银行的生息资产大幅减少，新业务品种如中间业务等又在起步阶段，必然会影响其收入的增加。为防范发生新的不良资产，授信制度、信用等级评价制度将更加严格，基层机构的贷款权限将更小，由于众多的中小企业难以在短期内达到国有商业银行信贷支持条件，从银行融资的难度将比以前加大，将间接地影响投资者的投资热情。

因素三：消费物价

在人民币汇率变动，银行改革的同时，消费物价对投资的影响作用也日益显著。
在张巍柏看来，近两年居民收入的稳步增长、农业税减免,有力地促进了消费需求较快增长。稳定的经济增长使人们对经济前景、收入预期充满信心,消费信心逐月提高以及2006年开始实行的个人所得税等利好因素将继续推动今年消费需求的扩大。尽管消费需求较投资滞后是经济周期由上升期转向稳定期的重要特征,但是消费高增长对提高投资者信心和积极性有很大的促进作用。随着消费需求的较快增长，必将带动相关产业发展，从而吸引更多的投资涌入。
谈到对2006年物价形势的判断,张巍柏指出向上、向下的压力存在相似概率。上升因素主要来自资源性产品。一是石油价格特别是成品油定价机制的改革可能使国内油价与国际油价的波动更接近,形成通胀压力。二是国家“十一五”规划(纲要)对转变经济增长方式、降低能源等资源性产品的消耗提出了硬性的约束指标,水、电、煤、气等资源产品的价格改革势在必行,2006年这方面的改革力度会有所加大。三是地价改革将建立规范的基准地价，确定和协议转让最低价制度,提高征地补偿标准,也会形成价格上升压力。土地、原材料价格的上涨，将导致生产成本的增加，从而降低产品利润率，使投资增速放缓。
价格下降的因素主要是产能过剩。前两年投资产能过剩行业,如钢材、电解铝、水泥等产品价格仍将面临一定的下降压力；而消费品特别是耐用消费品供过于求的局面短期内难以改变,价格存在继续下降的风险。这些因素也将导致相关行业的利润下降，投资回报率降低，从而减缓投资增长速度。

因素四：产能过剩

产能过剩不仅影响物价水平，也直接对投资产生不小的影响。
谈到产能过剩，国家信息中心经济预测部主任范剑平认为：本轮周期在经历了2003～2004年的投资高速增长后,2005年以来产能过剩的问题又逐渐显现,这在钢铁、电解铝、水泥、炼焦、电石等上游产业以及汽车、电器、纺织等下游产业都有突出表现。
简单回顾一下改革以来的经济运行,我们曾有过5次通胀,这5次通胀的传导机制十分相似：投资盲目扩大，带动货币信贷快速增加，继而推动上、中、下游价格上涨。
90年代后期以来,随着买方市场的形成,需求约束渐强,在通胀时期过度投资形成的产能受制于需求约束难以充分释放,形成最终消费需求与产能之间的缺口而导致通缩。比如1996年经济“软着陆”后,由于前一时期(1992～1994)形成的过度投资而增加的产能扩大了2倍,而同期的消费只增长了50%,又适逢亚洲金融危机,结果在1998～2002年首次出现通缩。
从中长期趋势看,我国固定资产投资的技术和资金约束趋于弱化,项目建设周期逐渐缩短,但买方市场下最终消费需求对投资的约束会越来越强,在我国经济增长过度依赖投资并且投资效率不高的增长方式下,由于产能过剩而导致的通缩风险值得警惕,也是未来较长时期内宏观调控面临的一个挑战。

因素五：劳动力成本

在警惕通缩的同时，劳动力成本仍是影响投资的主要因素之一。
多年来，廉价劳动力一直是中国产品在国际市场上具有竞争优势的主要原因，但近年来，中国劳动力成本不断上升却是一个不争的事实，这在一些经济发达的沿海省份、尤其是大城市更为明显。美国所罗门公司亚洲首席经济分析师丹·汉纳最近发表的一份报告就指出，“在中国某些地区投资的劳动力成本因素正在消失”。他认为，当中国人均GDP达到1000美元以后，劳动力成本会在一些地区、一些行业呈现明显上升趋势。
对于中国劳动力成本的上升，在华投资的外国企业感受最为直接。据日本优尼电子公司介绍，该公司1992年在中国深圳投资设厂，当时公司工人的平均工资相当于8000日元，但到2005年已涨到了1.8万日元。
2006年，中国的劳动力成本还将逐渐上涨，对于人工成本占比重较大的劳动密集型企业来说，劳动力成本的上升将直接导致产品的总成本提高，在产品价格不变的情况下，利润必然有所降低，对投资肯定会产生一些影响。广东丰泰是美国耐克公司在中国的一家代加工厂，多年来，大多数耐克运动鞋都是由耐克公司下单，丰泰代加工的。但2005年以来，随着中国劳动力成本的上升，耐克却把许多本该给丰泰的订单下到了越南，不但大规模扩充在越南4个加工厂的生产线，还投资1600多万美元在越南新建一家工厂，并计划到2006年底，把越南建成耐克公司最大的海外生产基地。由此可见，劳动力成本是影响劳动密集型产业投资的关键因素。

因素六：产业结构调整

在影响投资的因素中，产业结构是左右投资者的关键因素。
国务院发展研究中心宏观部张立群认为：2006年农业投资将得到加强,工业投资增速放缓,第三产业投资增速基本保持稳定；同时，煤、电、油、运等国民经济薄弱环节投资增速加快,大部分高耗能、高污染行业投资增速明显回落。
其中房地产投资、城市建设投资仍然有很大空间。在收入和家庭财产增长的基础上，广大城市居民改善居住条件的需求潜力巨大；农村劳动力向城市转移的速度很快，也蕴涵着很大的住房需求。总体看，房地产市场的需求空间继续增长。由于住房开发和人口向城市转移，对城市建设的需求也变得十分旺盛。目前对房地产业的支持逐步增加；特别2006年是“十一五”规划的开局之年，各地方政府建设城市的热情将比较高。这些因素都会推动房地产投资和城市建设投资保持较高的增长速度。
在设备更新投资方面仍有较大潜力。在需求约束下，当前市场竞争比较激烈。食品、轻纺、家电、汽车、电子信息等领域产品更新、技术更新速度很快；在民营经济、外资经济飞速发展，国有企业体制机制进行一定转变的基础上，企业适应市场需求，主动进行更新改造的能力增强。在此背景下，设备更新性投资比较活跃，增长潜力很大。
而能源运输、社会公共事业投资仍会保持较快增长。由于这些方面的能力仍然短缺，政府在这些方面的支持力度将继续扩大，因此这些方面的投资仍会保持较快增长。
由于近年来有针对性的宏观调控，经济运行的稳定性得到明显提高，可持续性也相应增强，而2006年又是“十一五”规划的开局之年。我们有理由相信，在以上国内因素的综合影响下，未来投资将继续保持稳定增长。

区域投资新版图浮出水面
○ 周建莉
从南至北，由东向西，一出出区域经济一体化的发展好戏令人目不暇接：从逐渐发达的长三角、珠三角、京津冀等东部经济三大板块，到“十五”计划期间实施的西部大开发、中部崛起、振兴东北等老工业基地战略，从区域经济格局中可以看出经济发展到一定程度之后，经济一体、降低成本、资源共享的必要。同时“十一五”规划建议明确地提出了西部、东北、中部、东部等区域的发展方向和重点，专家认为这种变化透出两种政策导向：一是东部、中部、西部、东北4个区域都应发挥自身优势，做好自己该做的事情：二是国家继续在经济政策、资金投入和产业发展等方面，加大对中西部地区的支持。这一波区域经济的新浪潮必将影响中国投资的走势。
东部仍是各路投资的风水宝地
2005年长三角、珠三角经济在长达近10年的增长后，首次出现整体“滑落”，而影响经济下滑的五大重要指标中固定资产投资、外商直接投资均纷纷回落。靠拼土地、拼劳力、投资拉动的外延增长方式已难以支撑东部经济持续高速增长。在失去以上诸多优势的东部又将靠什么去吸引外来投资呢？
在吸引外来投资过程中是否能提供跨区域延伸性的支持服务和综合布局研发、加工、消费投资的多元化建设等因素都起着决定性的作用。东部在吸引投资方面形成整体性强势，苏、浙、沪长江三角洲地区在地理条件、基础设施、经济规模、人才资源等与投资经营环境密切相关的方面拥有相对优势，近年来区域经济的快速发展所形成的外部经济作用力更促使长江三角洲地区投资产业链的形成，长三角地区的投资仍有较大发展空间。在长三角，上海由于其不可替代的经济地位和辐射作用，起着“领头羊”作用。上海主要以金融业、现代服务业和高科技制造业为台资近年发展重心，并且由于上海在信息、航运、交通、配套设施等方面能为当地的国际企业提供强大的综合性服务，在上海的发展也具有总部经济效应。与上海大力发展现代服务业的目标策略不同，江苏的发展是以相关产业配套的产业链为模式。在江苏投资的产业主要是电子信息、机械制造、医药化学、食品等。整体上看，目前浙江省的投资产业层次相比其近邻的粤、苏、沪地区依然偏低，但伴随着东部地区产业结构投资布局的发展变化，电子信息产业和精密机械正在成为浙江省投资的新领域，而且投资规模正在向大型化方向发展。因此，东部在“十一五”期间仍将延续投资热潮的追捧。
东部地区正在进行产业结构调整期，经济增长速度会放慢下来，但在产业结构调整完成后却会迎来新的高速增长。再有，2005年我国首个公路水路综合交通区域规划——《长江三角洲地区现代化公路水路交通规划纲要》正式出台。根据《纲要》，长三角地区高速公路里程将由目前的3779公里达到规划里程1.18万公里，其中上海850公里、江苏5700公里、浙江5250公里。按每公里4000万元计算，将形成4500亿元的公路建设市场。这么庞大的“蛋糕”，对于基础设施类企业无疑形成了一个稳定的市场空间。随着基础设施的发展，必然会给大型制造业的发展带来契机。制造业经济又是长三角经济的主体，说制造业打造了长三角也不为过。从基础设施到大型制造，涵盖了建材、施工、原材料、设备等一系列的产业环节，这个环节上的每一个企业都面临一个发展的机遇。本来就拥有区域优势的长三角，按照《纲要》打造完毕后的发展潜力应是后劲十足。
中部崛起亟待投资支撑
进入21世纪，世界出现新一轮产业结构调整和转移，发达国家和地区的跨国公司纷纷把制造业剥离往投资发展环境较好的国家和地区转移，将其非核心的服务职能向海外特别是新兴市场国家和地区转移。跨国公司这一轮把制造业往中国转移和国际服务外包，主要是想占领中国市场，自然就会选择经济发展腹地广阔、有利于辐射中国广大市场的中部地区。从我国经济发展现状看，进入新世纪，根据产业转移梯度理论，我国经济出现由东南沿海先行地区往中、西部地区内移、扩展的趋势。这“两大转移”将使中部地区成为吸引外来投资的重要基地。
中部地区在我国产业由东向西梯次转移过程中，起着重要的桥梁和纽带作用。”中央关于“中部地区崛起战略”的提出和实施，使中部正面临着前所未有的发展机遇。国家支持中部地区发挥区位优势和经济优势，加快改革开放发展步伐，鼓励外商投资于中部，为中部六省加快发展提供了大好机遇，为全球投资者提供了新的商机。
商务部近日出台《提高吸收外资水平促进中部崛起的指导意见》(简称《意见》)，就促进中部地区进一步扩大吸收外资规模，提高吸收外资水平提出15条指导性意见,为助推东部吸引投资提供了政策性依据。
西部形成投资热点仍需培育
由于西部大开发战略,国家财政在西部的投资明显增加，但国内民间资金和外商投资并没有大规模地相应跟进，目前大多仍持观望态度，西部与东部之间的发展差距在进一步拉大，国家在西部投资的一些大型项目，有的跟当地经济联系不够紧密，有的通过外地（主要是沿海地区）采购和承包，对当地经济带动和乘数作用并没有预期的那样大。
西部地区在很大程度上是靠输出资源产品和农牧产品，换回东部地区的轻工产品，西部70%～80%的轻工产品为东部地区所占有。西部发展本地区的轻工业受到东部“先发优势”的巨大压力，不仅规模小，而且经营越来越困难，倒闭的企业越来越多。之所以出现这种情况，是因为东部地区在进入经济发展的第三阶段后，应主动让出一部分轻工产品市场，但由于它向新的主导产业转移中遇到了技术创新的困难，所以，为了自身利益，东部地区非但不肯收缩轻工业，反而企图占领更多的西部轻工市场，从而使得全国范围的产业战略大转移和产业结构的转换与升级陷入停顿，不仅东部地区难以向第三阶段纵深发展，而且西部地区也因本地区轻工业发展缓慢而始终无法从第三阶段的初期过度到成熟期，甚至还在很大程度上继续依赖第一阶段的主导产业——农牧业来维持现有收入水平，并为此付出沉重的生态代价。由此可见，由于东部产业结构还未进入一个大的调整和升级的时期，所以，给西部地区发挥“后发优势”实现追赶目标所创造的市场机会和条件并不多。另外，东部先发地区出于竞争等方面的考虑，即使向西部地区让渡一部分技术，但往往是相对过时的技术，甚至是本地资源环境不愿容纳的技术。这样，作为受体方，西部后发地区虽然享受到使用成本较低等“后发优势”的甜头，但由于转移和让渡的技术资源在性能和时效上存在的偏差却锁定了后发地区经济技术发展的轨道，使其只能“跟进”，却无法赶超。
来自发改委的指导信息是西部开发目光聚集于“特色经济”，包括：农畜产品、中药材加工与深加工产业、立足于丰富磷矿和有色金属、稀土金属等等；在区域布局上，一是应推进以重庆、成都、西安等特大城市为核心的都市圈的发展，二是应从现有中小城市择优培育一批大城市，三是应将特色经济已显端倪的经济强县的地区，顺势扩张提升为中、小城市。在基础设施和环境生态建设方面，政府财政资源已大量投入，再投向竞争性产业，既无可能亦不适当。目前西部地区民间资本的积累规模和民营经济的发展确实还很有限，除了积极引进外资，培育民营经济，发展资本市场外，目前最重要、最现实的就是引入东部和中部的市场主体，在东中西联动中，推进西部大开发。
老工业基地改造孕育巨大投资机会
比较国内其他区域，整个东北地区有一个显著的特点，即作为新中国工业的摇篮，作为老工业基地，这里有较好的工业化和城市化基础，其紧密的内在经济联系、连绵的城市群、独具特色而又血脉相通的地域文化，赋予这片沃土良好的区域发展基础。东北地区制造业的基础优势和巨大潜力，是东南沿海地区所不具备的。振兴东北老工业基地决策的出台，无疑给解决东北问题带来了一次机遇，但并不是天上掉馅饼，也不是一夜之间出现的灵丹妙药，是一个长期的战略，内生能力的生长才是最重要的，违背杨世贸组织准则的所谓优惠政策恐怕已经行不通了，问题和难度依然存在，依然没有捷径可走。另外，振兴东北也并不意味着又要大干快上了，关键是体制的创新和结构的转型。
一个地区竞争优势的形成，优越的地理位置起到了不可忽视的作用。东北处于东北亚的中间带，与俄罗斯、朝鲜、韩国、日本等国来往密切，并起到沟通中国与东北亚其他国家和地区的重要桥梁和通道。而东北从内部来看，由北到南的哈大线、京哈线不仅与黑龙江、吉林省的沿边口岸和辽宁省的沿黄海、渤海的开放口岸连接起来，而且与全国各地相同，形成一个四通八达的陆路交通网络；而通过以大连、天津为中心又可以构筑东北乃至东北亚的水利枢纽；在航空方面东北也已经形成以哈尔滨、沈阳、大连、长春为中心的航空网络。在此基础上，在联动天津、北京构筑东北亚的交通枢纽条件已经具备，通过货物流，带动人流，最后形成信息流。这将为东北经济的发展起到重要的促进作用。
未来区域投资的发展趋势
国务院将振兴东北作为国策正式提出，和西部大开发相提并论，并将其与长三角、珠三角和环渤海三个经济发达地区等量齐观，以期成为发展的“第四级”。这标志着我国区域经济发展战略正从非均衡发展战略向均衡发展战略转变。
中国社科院西部发展研究中心主任魏后凯预测“十一五”期间区域经济发展会出现五大趋势：第一，区域经济的一体化发展会不断加快，会出现一些大都市圈。在这个基础上，未来区域间的竞争，不是单个城市的竞争，而是以都市圈为基础的区域间的整体竞争。 第二，产业转移会进一步加快。国际产业链向中国转移，由过去转移加工制造业，到现在转移公司总部、市场营销机构、营运中心等整个产业链。在这种背景下国内的产业转移也会加快。第三，产业的集群化也会加快。现在很多地区，都在重视产业集群，区域经济可能会出现一种特色发展的趋势。第四，会出现一些新型的产业分工。过去我们的产业分工，比如西部发展农业，东部发展工业，这是地域之间的分工。后来，发展到每一个地区都在发展相同的产业，但发展的产品不一样。这是产品之间的分工。现在出现一个新的态势，大家都在发展同一个产品，但是产业链的阶段不一样，比如长江三角洲，公司总部、运营中心在上海，一般的加工制造，可能会扩散到周边地区，零部件，又在另外一个地区，按照产业链的不同阶段进行分工。也就是说，我们产业发展在空间上是分离的。最后因为公司总部、产品研发、市场营销集中在大城市，会形成一些区域管理控制中心。第五，各类开发区会呈现出一种融合的趋势。
虎杰咨询首席分析师张寅认为，老工业基地的振兴和东北地区的发展可能产生投入少、见效快的效果。西部大开发战略的实施显著改善了西部地区的发展环境。但由于中西部地区发展的基础条件在短期内还难以从根本上改观，最重要的自然资源优势仍难迅速启动，制约因素（包括客观环境、体制、市场、配套产业等）短期难以弱化，再加上我国低端劳动力市场的供给能力将长期过剩，中西部地区在中短期内难以形成明显的比较优势，对外资的吸引力也不会有很大的提高。环渤海区域这一年来的表现，已经不仅仅是单纯经济增长的影响和意义。现在给山东和广东下结论还为时过早。
但需要提醒的一个问题是，中国经济版图的这种改变不是一个地区取代另一个地区，也不是简单的此消彼长。珠三角最早称雄中国，优势后来渐被长三角赶上，很多人都认为珠三角从此将一路走衰。但实际上，随着泛珠三角格局的形成，反倒有加强之势。从这个意义上说，随着西部大开发、东北振兴以及中部崛起等战略的实施，中国经济版图将呈现一种区域经济的态势。未来的亮点不是某一两个省份，而是一种跨省市的联盟，不是此消彼长，而是优势互补。在这一过程中，珠三角、长三角等其它经济区发展的速度不会放慢。环渤海以及中西部地区的经济发展逐步加快，这就构成了未来的中国区域经济的新版图。

万亿资本撬动环保八大投资重点
○ 本刊记者 陈蕾
2004年环境保护投资占到当年全国GDP的1.4％，这一投资比例将会在“十一五”期间继续扩大。届时，全国社会环保投资预计达到13750亿元，这一投资在2006年将拉开序幕。
2005年10月28日，国家环保总局规划财务司司长周建在“首届九寨天堂国际环境论坛”上透露，初步测算，“十一五”期间，我国全社会环保投资预计达到13750亿元（约占同期GDP的1.6％（同期GDP总量约为85万亿元），涉及到八大重点工程。
2006年是“十一五”规划的开篇之年，周建介绍说，在“十一五”期间环保投资需求中，将着力推进环境监管能力建设、危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理、燃煤电厂脱硫、国家重要生态功能保护区建设、国家级自然保护区管护能力建设、核安全及辐射环境保护等8项重点工程项目。

投资逐年加大

据悉，在环境保护投资总量上升的同时，环境保护投资占GDP的比例也逐渐升高，1999年首次突破1.0％，近几年上升趋势明显，2004年环境保护投资占到当年全国GDP的1.4％。
尽管在环保方面的投资力度在不断加大，而现实的环保状况也不容乐观。一些地方在经济高速发展的同时，环境污染也在加快。因此，按照环保投资预测结果，环保总局已经基本确定了在“十一五”期间将要重点投资的项目和目标。
周建说，在13750亿元预测投资中，国家环保总局限定，城市环境基础设施投资约6600亿元，工业污染源治理投资约2100亿元，新建项目“三同时”环保投资约3500亿元，生态环境保护投资约1150亿元，核安全和辐射环境安全投资约100亿元，环保监督管理能力建设投资约300亿元。而在“十一五”环保投资需求中，有八大重点工程，初步测算约需投资2000亿元。
在这八大重点项目中，投资额度居首位的是城市污水处理工程。据悉，10大流域（区域）“十一五”期间需新增城镇污水日处理规模2320万吨，建设投资为551亿元（其中管网建设投资270亿元）；已建成污水处理厂配套管网完善需投资65亿元，合计616亿元。
据了解，“十一五”期间，提倡的是要因地制宜协调好供水、节水与污水再生利用工程设施建设，优先建设城市排水管网，污水处理厂的建设要集中处理和分散处理相结合。缺水城市在规划建设污水处理设施时，要同时安排回用设施的建设，开展污水的深度处理。
除污水之外，和老百姓生活息息相关的还包括生活垃圾的分类、收集、处理等方面的投资，预计达到300亿元。其投资方向主要用于，加强城镇生活垃圾分类收集、储运和处理系统的建设，优先进行垃圾减量化和资源化，高标准建设城镇生活垃圾处置设施等。
另一个和人们生活密切相关的污染源，是由于燃煤电厂所产生的硫。为减少硫对空气的污染，“十一五”期间现役燃煤电厂需新增脱硫能力355万吨/年，现役机组的脱硫规模需要新增0.76亿千瓦，现役脱硫机组比重将达到40%，新增脱硫机组需投资300亿元。
在环境质量监测、污染源监管、环境管理支撑三大体系的建设方面，预计投资80亿元；在危险废物和医疗废物集中处置设施建设方面，预计投资150亿元；在国家重要生态功能保护区建设方面，初步估算，5个国家级生态功能保护区建设共需投资15亿元；在对现有自然保护区的位置、保护目标、类型、范围和措施进行补充等方面的投资，初步测算需总投资40亿元人民币；鉴于核安全与辐射环境监管工作的特殊性，中央级监管能力建设应是政府投资和建设的重点。因此，预计在核安全及辐射环境保护方面的投资约31亿元。
一位环保人士指出，“十一五”期间锁定的八项重大环保投资领域，不仅仅关系着中国的经济建设，还和老百姓的生活息息相关。未来的一段时间内，环保领域的投资将是一个朝阳产业，不但会有政策的扶持，而且还会获得很好的收益。

污水处理重中之重

统计显示，当前我国城市污水总处理率不到10%，北京、上海这些大城市才达60%左右。国家正加快城市污水处理工程建设，仅1999年就立项166个污水处理工程。权威人士预测，到2010年我国城市污水处理投资将达到180多亿元。
上述环保人士说，从目前的投资情况来看，关于污水治理的投资要远远高于其它几方面。实际情况是，各地方都开始筹建污水治理等相关举措，而且很多民营资本和外资已经进入这一领域。“十一五”政策的出台，对污水投资将会起到积极的推动作用，2006年在这方面的投资还会有明显的加大，同时这也意味着商机。
据长江水利委员会发布的最新公报指出：2004年度废污水排放总量约为288亿吨，其中生活污水约占30％，工业废水约占 70％。与六年前的1999年相比，长江流域的废污水排放量已增长四成。而在20世纪70年代末，长江流域的年废污水排放量仅为95亿吨，80年代末为150亿吨。
严重的水污染不仅仅影响到了老百姓的生活，还影响到了经济的健康、持续发展。据中科院测算，目前由环境污染和生态破坏造成的损失已占到GDP总值的15％，这意味着一边是9％的经济增长，一边是15％的损失率。
环境问题，已不仅仅是中国可持续发展的问题，已成为吞噬经济成果的恶魔。以污水为例，在“十一五”期间加大对其投资力度，是非常紧迫的。
我们不得不面对的现实是：在中国七大水系中，与污染已经很严重的海河、辽河、黄河、淮河以及松花江相比，长江和珠江一直被认为状况较好。但近年来，随着长江三角洲和珠江三角洲经济发展，大量工业废污水排入，长江和珠江也厄运难逃。
从去年开始，珠江口已成为仅次于渤海湾的全国第二大污染海域，官方调查显示，珠江口海域约有95%海水被重度污染，剩下的5%也是中度污染。
七大江河水系中，完全没有使用价值的水质已超过40％。全国668座城市，有400多个处于缺水状态。其中有不少是由水质污染引起的。如浙江省宁波市，地处甬江、姚江、奉化江三江交汇口，却因水质污染，最缺水时需要靠运水车日夜不停地奔跑，将乡村河道里的水运进城里的各个企业。
《中国可持续发展水资源战略研究》课题组指出，水污染加剧了水资源短缺,直接威胁着饮用水的安全和人民的健康，影响到工农业生产和农作物安全，造成的经济损失约为GDP的1.5% ～3%。水污染已成为一种不可轻视的严重灾害。
该课题组分析认为，到2010年不经处理直接排放至水体的城市废水量将比1997年的基准值增加14.6%，这意味着届时我国的水环境将比1997年更为恶劣。
从2010～2030年，废水处理量的增加仍不能超过废水排放量的增加，因此2030年的直排废水量仍将比1997年多1.5%，我国的水污染仍将继续加重。
到2050年，直接排入水体的废水量将由于城市废水处理率的提高而大大减少，水环境质量有望改善。但必须指出的是，废水排放量的减少不可能使已经受到严重污染的水体的水质立即得到恢复。
据悉，淮河流域的小造纸厂，20年累计产值不过500亿元。但要治理其带来的污染，即使是干流达到起码的灌溉用水标准也需要投入3000亿元。要恢复到20世纪70年代的三类水质，不仅花费是个可怕的数字，时间也至少需要100年。
这一现象已经引起了高度重视，各地方政府也出台相应措施，积极吸引民间资本投资污水治理。
广东省出台的相关措施显示，各级建设、环保、物价等部门要按照产业化要求，加快对城市供水、污水处理、 垃圾处理项目管理体制和运行机制的改革，促进从事城市供水、污水处理、垃圾处理的事业单位按照《公司法》改制成独立的企业法人等。
这对污水投资来说，将面临一个巨大的市场空间。北京大学环境学院环境科学系张世秋教授说， 中国目前污水处理率是45.6％，一大半污水没有得到处理。“十一五”期间的目标是所有城市必须超过60％，重点城市如省会城市、风景旅游城市、环保重点城市，要求污水处理率超过 70％。中国计划在未来五年将城镇污水处理能力翻一番，其间蕴含的商机大约3000亿元人民币。
根据“十一五”规划要求，污水处理厂产生的污泥必须进行无害化利用或处置。
2010年三峡库区、淮河、太湖三个流域（区域）城镇污水处理率不低于80%，海河、辽河、巢湖、滇池、丹江口库区及其上游五个流域（区域）城镇污水处理率不低于70%，黄河、松花江两个流域城镇污水处理率不低于60%。已建成城镇污水处理厂污水处理率（实际处理水量与处理能力之比）提高20%，COD削减总量不低于125万吨，氨氮削减总量不低于15万吨。从根本上避免城市水环境的继续恶化趋势。
　　
被垃圾淹埋的250亿

和水污染同样引起有关部门高度关注的还有生活垃圾的处理。
据报道，中国约有2/3的城市陷入垃圾围城的困境。我国仅“城市垃圾”的年产量就近1.5亿吨，这些城市垃圾污染了与我们生命至关重要的大气、水和土壤，对城镇居民的健康构成威胁,垃圾已成为城市发展中的棘手问题。
更重要的是，每年产生的城市垃圾中，被丢弃的“可再生资源”价值高达250亿元。
据北京市环保基金会统计，北京市年产垃圾中有废塑料36.2万吨，而一吨废塑料可生产0.37～0.73吨油，每回收一吨饮料瓶塑料可获利润8000元。
以北京市为例，垃圾产生量以每年大约2%的速度增长。到2008年，北京市生活垃圾日产生量将达到1.2万吨，年产生量约438万吨；日产医疗废物将达到60吨左右；餐厨垃圾将达到1200吨左右。预计今后每年将新增垃圾分类小区、大厦、工业区200至300个，每年可减少垃圾量约4.4万吨。
大量垃圾的出现，必然带动相关的投资。而预计到2008年，北京市用于垃圾处理设施建设项目的总投资约32亿元。
据悉，北京市、区两级财政在不断加大投入的同时，还要引入竞争机制，改变建设资金政府大包大揽、行业垄断经营的模式。通过建立开放、规范的市场体系和运行机制，广泛吸引境内外社会资金和企业参与这些项目的投资与运营。这无疑对于民企来说是一个很好的机会。
像北京、上海这样的大城市，由于得到有关方面的支持，因此在垃圾处理方面既能做到减少垃圾污染又能做到合理回收利用。然而，由于一些中小城市不具备足够的条件，所以造成的不仅仅是垃圾污染严重，而且还不能做到合理回收利用。
以日本为例，日本正在进行一场减少垃圾、提高垃圾回收利用率的运动。这项活动的主要目的是减少焚毁垃圾的数量。作为一个土地资源稀缺的国家，日本目前对80％的垃圾进行焚毁，而美国80％的垃圾最后又得到了回收利用。　
日本专家表示，对垃圾进行分拣和回收的成本要比建垃圾场存放的成本高得多，但更有利于环境保护。其实，垃圾分拣和回收的成本与焚毁差不多。
然而，对垃圾的焚烧又容易对大气造成污染。
当大气中污染物质的浓度达到有害程度，以至破坏生态系统和人类正常生存和发展的条件，对人或物造成危害的现象叫做大气污染。造成大气污染的原因，既有自然因素又有人为因素，尤其是人为因素，如工业废气、燃烧、汽车尾气和核爆炸等。
大气污染对气候的影响很大，其污染物对局部地区和全球气候都会产生一定影响，尤其对全球气候的影响，从长远来看，这种影响将是很严重的。
按我国目前实际分析，到2010年，我国将有约60％左右的城市空气污染将从煤烟型转为以机动车污染型为主的大气污染。
有报道说，北京汽车废气污染居世界之最，已成全球最大的汽车废气污染沉积中心。 过去10年间中国上空由工厂、发电站和汽车排放的污染物数量上升约50%，而且情况还会恶化。
据世界银行测算，20世纪90年代中期，我国每年仅空气和水污染带来的损失占GDP的比重就达8％以上。
世界银行同时警告说，全球前20名空气污染最严重的城市，中国就有16个城市，中国目前不但是全球第二大的温室气体制造国，而且堪称全球“污染温床”。
　　
环保投资为企业带来商机
　　
事实上，随着我国经济的快速增长，国家对环保的重视程度也越来越高，投资比例逐年加大。
“六五”期间，我国环保投资是150亿元，占GDP的0.5%；“七五”期间环保投资为550亿元，占GDP的0.67%；“八五”期间增长至800多亿元，占GDP的0.8%以上；“九五”期间环保投资总额达到3600亿元，占GDP的0.93%。《环保产业发展“十五”规划》预计，到2005年，我国将投资7000多亿元用于生态建设和环境保护，约占同期GDP的1.3%，约占同期全社会固定资产的3.6%。而“十一五”规划的投资额更是高达13750亿元。
以江苏省为例，预计“十一五”期间，江苏省环境保护投资将达到3500亿元；而郑州市用于环境治理的资金将达到206．85亿元。各地区对环保产业投资力度不断加大，为企业提供了广阔的市场空间和极佳的发展机遇。
一位来自新加坡准备在中国从事环保产业的女士说，中国人多、物博，经济发展非常迅速，现在迫切需要对环境保护做好各种防范及补救措施。要知道，环保产业在中国这么大的市场是非常有发展空间的。
这说明，环保产业得到迅速发展并存在巨大的市场潜力，同时，它是防治环境污染的技术保障和物质基础，又能兼顾环境推动经济的发展。
不同于其他行业的是，环保产业不是微利产业。随着国家加大对环保事业的支持以及对市场的有效监管，环保产业将会真正成为国民经济举足轻重的增长点。
2005年12月，社科院发布的经济蓝皮书《2006年：中国经济形势分析与预测》指出：国家环保总局和国家统计局联合，在北京、天津等10个省市启动以环境核算和污染经济损失调查为内容的绿色GDP试点工作，以科学评价经济与环境的发展成果；国家环保总局等继续开展整治违法排污企业保障群众健康环保专项行动，着力解决重点地区重点污染源的整治等。
针对2006年环境保护的问题，经济蓝皮书预测，党的十六届五中全会审议通过的《关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》中，将建设资源节约型、环境友好型社会作为独立篇章，把环境保护摆上了十分突出的战略位置，要求大力发展循环经济，加大环境保护力度，切实保护好自然生态，认真解决影响经济社会发展特别是严重危害人民群众的突出的环境问题，在全社会形成资源节约的增长方式和健康文明的消费方式。这必将对“十一五”环保工作产生巨大的推动作用。
一位合资水务企业的总经理分析说，由于政策对环保的支持和国家对环保投入的加大，这一产业将面临着新的发展机遇。在政策鼓励民间资本和外资进入这一领域的同时，也意味着环保产业将会进一步做大。对于企业而言，这将是一个很好的投资机会。

循环经济：政策着力扶持的投资热点
○ 徐菁
“有了政策的支持，加上我们的技术和设备，废旧轮胎综合利用的市场前景就十分看好。”中国轮胎翻修利用协会副会长孙玉和说。
2005年11月，作为国家发改委发布的第一批循环经济试点单位、孙玉和所在的北京金运通大型轮胎翻修有限公司依托试点单位的优势，在优惠政策的带动下，目前已经成为国内规模较大、设备较好、技术较为先进的一家以翻新大型轮胎为主的废旧轮胎资源循环再利用企业。
2005年国家发改委在国债资金中共安排11.2亿元，支持开展资源节约和循环经济重点项目，带动社会资金102亿元，这意味着国债资金每投入100元，将吸引社会资金近千元。
2006年，国债资金仍将青睐循环经济领域，国家发改委等部门也将从生产、消费、废弃物利用三大环节入手，依托高新技术，为循环经济发展提供政策层面的扶持。

热点领域：资源回收再利用

和金运通一样享受到优惠政策的还有鞍本钢铁集团、攀枝花钢铁集团有限公司、济南钢铁集团有限公司等50多家企业以及10多个省市，而循环经济的发展模式也已经成为全社会的共识。
“如果将1万台废旧汽车的发动机进行再制造，在经济效益方面，消费者将节约投资近2.9亿元，回收附加值约3.59亿元；直接再用金属0.85万吨，其中钢铁0.66万吨，铝0.15万吨，其他0.04万吨，上缴利税0.34亿元；在环境效益方面，将节约电能1600万度；在社会效益方面，将新增330人的就业岗位。再制造后的发动机不仅能达到新品质量，而且还会超过新品性能。”这是装甲兵工程学院徐滨士院士在对汽车发动机及再利用行业跟踪多年后得出的结论。
作为再制造领域的试点企业，济南复强动力有限公司已经看到再制造领域的巨大商机。1998年投入运营的济南复强动力公司由中国重型汽车集团有限公司与英国Lister Petter公司合资创办，其外资方是英国最大的专业化发动机再制造公司桑德威尔的控股公司。经过再制造的汽车发动机质量并不比新品差，欧0标准的斯太尔发动机经再制造后达到欧2标准，而价格只有新品的一半，目前济南富强年再制造发动机生产能力已经达到15000台。
除了再制造领域，再生资源回收利用体系建设、废旧金属再生利用、废旧家电回收利用也将成为循环经济发展的重点领域。

热点产品：绿色节能消费品

2006年1月5日，《关于鼓励发展节能环保型小排量汽车意见的通知》。这则由国家发改委等六部门联合发出的《通知》要求各地区、各有关部门在今年3月底前，取消一切针对节能环保型小排量汽车在行驶线路和出租汽车运营等方面的限制。
对于汽车行业来说，2006年小排量型的产品似乎将成为消费者和市场追捧的宠儿。与低油耗、小排放汽车一样受到市场青睐的，还有那些具有绿色标志的、通过ISO14000体系认证的、非一次性的、包装简化的、用标准化配件生产的产品，如绿色照明产品和太阳能产品等，将成为影响消费和企业生产的主导方向。
倡导绿色消费是构建循环经济最重要的环节，绿色、节能型产品则是循环经济理念下的主导消费品。
去年，国家发展和改革委员会组织行业协会和专家研究提出了《节能产品目录》和《关于政府节能采购的意见》，目前正会同财政部门研究对生产和使用目录范围内产品给予减免税的优惠政策。
2006年这一目录中的产品将被列入政府采购范围。同时国家发改委将颁布比较详细的促进循环经济的政策清单，明确发展循环经济的优先领域和产品目录。通过政府制定相关的采购政策，促使市场鼓励再循环利用。政府投资项目将优先使用符合循环经济要求的工艺、材料和技术设备。
在投资性支出方面，政府将增加投入，促进有利于循环经济发展的配套公共设施建设，例如大型水利工程、城市地下管道铺设、绿色园林城市建设、公路修建等。由于以上公共设施的承建企业经济负担较重，所以政府通过投资性支出，既可以为企业创造公平的竞争环境，同时也可以调动企业建设循环经济的积极性。

热点政策：投资促进措施

市场化运作是循环经济发展的生命力，但由于循环经济发展首先以解决资源短缺和环境污染为目标，即以解决经济发展的外部性公益效益为目标，因此，没有政府和立法机构的强力干预，市场机制无法充分发挥作用。一些城市建立了垃圾再生处理设施，但由于缺乏运转费用而不能运转，其主要原因是缺乏一种弥补市场外部性的政策体系支持和投融资机制。
以再制造领域为例,国内矿山企业所用30吨至200吨级大型工程机械车辆配置的大型轮胎，一条新胎造价20万元左右。全国每年消耗掉废旧大轮胎近1万多条，还有社会上使用的30吨级以下车辆使用的轮胎，全国2004年产生废旧轮胎340多万吨，仅北京地区每年要产生20多万吨。
为什么没有把这些废旧轮胎利用起来？市场调查结果表明，其根本原因：一是没有资金；二是没有设备；三是没有技术；四是修旧利废投资大，效益低，企业不愿干。
以金运通为例，目前，其轮胎翻新所用的设备全部由美国、德国引进，总投资4200万元。“国内还不能独立研发生产轮胎翻新所用的设备，而不得不依靠进口。这笔投入对于我们这样一个集体企业，单靠自身积累是不能发展的，还需要政策扶持。”孙玉和说。
形成适合循环经济发展的制度体系和运行机制是促进循环经济发展的根本举措。
在目前企业融资渠道不畅的情况下，政府优惠的信贷政策是企业绿色生产的保障。通过政府面向开展循环经济的企业进行有针对性的财政补贴，可以大幅度地调动循环经济建设的积极性，指导整个社会资源向循环经济的方向发展。国债资金不仅以直接投资的形式注入企业，还可以经常性的直接财政补贴方式支持企业发展循环经济。
为配合全国人大环资委组织开展循环经济法规框架研究，有关部门正着手提出《循环经济促进法》立法建议，将出台废旧家电回收处理管理条例，制定资源综合利用条例、再生资源回收利用管理办法、废旧轮胎和包装物回收利用管理办法，完善再生资源回收利用的税收优惠政策等。
经济政策为发展循环经济提出了利好政策，而产业政策也为其提供了有力支撑。除已经发布的《钢铁产业政策》、《铝工业产业发展政策》和《铝工业发展专项规划》等产业政策中，对该行业资源综合利用、发展循环经济都有明确的政策要求外，目前正在制订的行业“十一五”规划中，也将提出行业或企业资源消耗减量化、废弃物资源化、再生金属循环利用等方面的指标。
过去国家的宏观调控政策主要集中于利用财政政策和货币政策调控经济总量，很少在总量调控的同时对不同部门和不同类型的企业和产品进行精细的分类调控。宏观经济调控政策与循环经济发展之间缺乏一致性。为了解决经济发展中的资源短缺和环境问题，中央政府把发展循环经济提到了很高的地位。但在各级政府和综合经济管理部门的相关政策中，仍然没有把发展循环经济作为整体政策中的一个环节进行具体化落实。发展循环经济仍然边缘于主体经济政策之外。
2006年，国家发改委等有关部门将在宏观调控、消费和财税政策等三方面继续加大循环经济支持力度。对于循环经济发展，其政策将得到充分细化，与财政货币政策相协调配套，防止政府不同部门按照部门利益和业绩需要“有选择”地执行。

热点地区：东西部十省市

“北京市、辽宁省、上海市、江苏省、山东省、重庆市（三峡库区）、宁波市、铜陵市、贵阳市、鹤壁市，是发展循环经济的首批重点省市。”国家发改委环资司有关负责人告诉记者。这些地区已经率先得到了循环经济发展的专项国债资金。
而为了争取更多的国债资金，赶搭循环经济的快车，未被列入重点发展地区的广东、浙江等省已经出台了本地区《循环经济实施方案》，希望在省内先进行一批试点，进而申请国家试点。
一些经济技术开发区由于汇集了众多高新技术企业，天津、苏州、大连、烟台、河北省曹妃店循环经济示范区、内蒙古蒙西工业园区、黑龙江省牡丹江、上海化学工业区、江苏省张家港扬子江冶金工业园、湖北省武汉市东西湖工业园区、四川西部化工城、青海省柴达木循环经济试验区、陕西省杨凌农业高新技术产业示范区等13个产业园区，成为政策支持的循环经济热点地区。
在此基础上，国家发改委正在拟订第二批循环经济的试点地区和企业。而那些能够根据自身资源环境条件提出循环经济发展目标和措施的地区以及采用包括信息、生物、环境无害化、替代、再利用、系统化等高新技术的企业以及有“自主创新”能力的企业，有望成为政府优先发展的主要领域。

先进制造业的投资之路
○ 魏刚
当瓦特发明蒸汽机时，他并没有预见到由此导致了第一次工业革命，而在第二次工业革命中，内燃机的广泛使用让人们看到了制造业对社会进步的强大推动力。
放眼当今的世界强国，美国、日本、德国无一不是依靠雄厚的制造业起家的。美国68%的财富来源于制造业，日本制造业创造的产值占国民总产值的49％，今天，从一根简单的铁钉到一台复杂的计算机，可以说，制造业与我们的生活息息相关。
在《关于“十一五”规划的建议》中，“制造业”被加上了“先进”的定语，这一点睛之笔无疑成为投资者关注的焦点。那么，作为“十一五”开局之年的2006，先进制造业将以怎样的盛装来吸引投资者的眼球呢？为此，我们采访了相关专家，探寻先进制造业的投资之路。

制造业大而不强

“洋火”、“洋铁皮”，这些现在听起来陌生的词汇，曾经蕴藏着先辈建设制造业强国的梦想。在21世纪的今天，我国已成为仅次于美国、日本、德国之后的世界第四制造业大国。
中国工程院院长徐匡迪在2005年9月举办的中欧经贸高层会议上透露，制造业已成为我国经济的“顶梁柱”，其上交税金、从业人口占全部工业的90％，出口占全国外贸出口的91.2％，工业增加值占GDP的1/3以上。
然而，和外国先进水平相比，我国制造业还存在着阶段性的差距。中国机械工业联合会常务副会长陆燕荪认为，差距主要表现在劳动生产率和工业增加值低。制造业总体规模仅相当于美国的1/5、日本的1/4强；人均劳动生产率远远落后于发达国家，仅为美国的1/25、日本的1/26、德国的1/20；工业增加值仅为26%，远低于美国的49%、日本的38%、德国的48.5%。
在产业结构上，仍以劳动密集型产业为主，技术密集型产业明显落后，装备制造业薄弱，结构不尽合理，装备制造业在制造业中的比重不到30%，远低于美国的41.9%、日本的43.6%、德国的46.4%。
在新技术、新产品的研发能力上仍然薄弱，缺少自主知识产权，产业主体技术依靠国外，我国所需大量先进设备，仍主要依靠进口。据统计，近几年我国设备投资的2/3依赖进口，其中光纤制造设备的100%，集成电路芯片制造设备的85%，石油化工设备的80%，轿车工业设备、数控机床、纺织机械、胶印设备的70%都来自于进口产品。
除此之外，陆燕荪指出，企业集中度低，大型骨干企业少，围绕大型骨干企业的中小企业群体也未形成。我国现有３万多家装备制造企业，但还没有一家能跻身世界500强。
由此可见，制造业地位举足轻重却大而不强，这是我们无法回避的现状，同时在2006年大力发展先进制造业的环境下，也孕育着更多的投资机会和投资路径。

投资路径一：技术创新

中央在《关于制定十一五规划的建议》中提出，“十一五”期间要“以自主创新提升产业技术水平”，“加快发展先进制造业”。应该说，来自技术创新的需求是先进制造业的投资路径之一。
2005年6月底，第六届中国国际机械装备展览会在北京举行。来自德、日、美等国的高新技术装备，让国产产品相形见绌。在钢铁、石化、电力、纺织、建筑等15个行业，中国装备技术水平落后世界先进水平5～10年，有的甚至落后20～30年。
像大多数发展中国家一样，中国采用了“市场换技术”的策略。在汽车工业方面，20多年来，通过直接利用外资，中国已经从国外引进了1000多项汽车技术。但与国际水平相比，中国汽车技术水平和开发能力仍然很低。
而在化工设备方面，这种简单的“拿来主义”更为盛行。据《2005年中国化工行业发展研究报告》显示，从1985年～2005年，中国通过利用外资或国有资金，采用引进工艺流程设计技术，成套进口全套装置。20年中，化肥生产企业先后进口31套合成氨装置、26套尿素装置、47套磷肥装置，总计耗资48亿美元；乙烯生产企业先后进口18套乙烯装置，总计耗资200亿美元。但直到今天，国内高技术的大型化工装置仍是国外产品的天下。
中国社会科学院冯昭奎指出：我们的很多技术引进，似乎有一个公式，叫做“一号机进口，二号机进口，三号机还是进口”。比如，汽车制造设备从20世纪50年代就开始引进，集成电路生产线从60年代就开始引进，到了70～90年代我们还在引进汽车制造设备，引进集成电路生产线。这说明我们十分缺乏对引进技术进行消化、应用、改进、提高的技术能力和管理能力。
中国工程院院士、清华机械工程系教授柳百成认为：“发展先进制造技术，特别要提高自主创新能力，掌握核心制造技术”。
著名区域经济学家、武汉大学经济与管理学院教授伍新木在谈及我国制造业现状时也指出，“我国制造业当前存在的最大问题就是自主创新能力较差，这已成为影响我国经济发展和产业结构调整的重要制约因素”。
但是对传统制造业和加工工业来讲，对经过原始积累阶段但缺乏现代公司运作知识的企业家们来讲，创新就好像是叶公好龙，这也恰恰在中国企业身上验证了美国哈佛大学的一句名言：“企业不创新是要死的，但创新可能死得更快”。这是因为，对传统制造业和加工工业企业而言，创新不仅需要技术和新的企业管理制度，更需要新的市场和资金。
很显然，提高自主创新能力，首先要转变思想观念，不能只重视引进不注意消化吸收。在柳百成看来，“目前我国的制造业已经有较好的基础，也有一批高素质的科技队伍和初具规模的企业，应该通过消化吸收引进的技术来加强自主创新能力”。
现代社会科技发展日新月异，跨国公司不断研制出新产品，如果我们完全依赖引进而不注重自主创新能力的提升，就会陷入“引进——落后——再引进——再落后”的怪圈，永远也掌握不了制造产品的核心技术。
2006年，相信自主创新将是先进制造业的主旋律之一，而在这方面的投资必将大有可为。

投资路径二：产业升级

在加强自主创新的同时，2006年，制造业的产业升级也刻不容缓。由于现代技术革命，尤其是信息技术革命的发展，世界制造业发生了重大变化，向集群化、信息化、网络化的方向发展。
在著名区域经济学家、武汉大学经济与管理学院教授伍新木看来，进入20世纪90年代以来，全球装备制造业的集群化趋势不断发展，即同种产业或相关产业的制造企业在特定地区有机地集聚在一起，通过不断创新而赢得竞争优势。
在产业集群化中，具有特色的中小企业发挥着重要作用，在地理分布上相对集中的企业在特定领域内既竞争又合作。
在英国共有154个集群，分布在18个地区，覆盖很宽广的部门和技术范围。英国北部的集群倾向于汽车、金属加工等制造业。美国的硅谷和128公路的电子业群、明尼阿波利斯的医学设备业群，德国索林根的刀具业群、斯图加特的机床业群、韦热拉的光学仪器群等，都是世界上较为典型的产业集群。
在制造业集群化的同时，装备制造业正向全面信息化方向迈进，中国社会科学院冯昭奎指出，其新的发展趋势主要表现为柔性制造系统(FMS)、计算机集成制造系统(DIMS)的开发与推广应用，并向制造智能化方向发展。
在这一过程中将实现产业的信息化、软件化、高附加值化。从技术发展特征看，表现为技术的融合化；从产品发展看，表现为产品的高技术化，即产品的高附加值化、智能化和系统化；从系统管理角度看，表现为集成化(包括系统集成、软件集成、技术集成和接口集成)和网络化。
网络技术正在加速制造业全球化的进程，并正在改变制造业尤其是装备制造业的生产和流通方式。电子商务和IT技术从根本上改变了装备制造业的生产、消费、流通方式，并在贸易领域引起了巨大变化，加速了装备制造业的全球化进程。
就产品制造而言，制造网络化在迅速发展，网络技术将设计、生产、销售乃至服务一体化，网络化制造贯穿于从订单开始、经营活动组织的组建、产品的技术开发、设计、制造加工、销售、售后服务等产品全寿命周期；就产业而言，网络正在改造着装备制造业的产业结构与组织结构，一些产业中纵向一体化的趋势正在减弱，取而代之的是契约分包的合作方式。
在冯昭奎看来，网络化的制造、销售、采购、售后服务以及承揽订货等方式，成为企业必不可缺的重要手段和工具。工业发达国家的装备制造业出现了一批运营网络市场的专业企业，从事机床、汽车及零部件、电子产品等各个领域的网络市场运营。
随着全球贸易自由化的继续推进，电子化贸易手段普遍使用，如电子数据交换(EDI)、电子商务(EC)、电子贸易撮合(ETM)和电子资金转账(ETF)等，以及商品标准趋同和贸易合同标准化均为贸易提供了便利条件，有利于打破因信息和渠道垄断造成的壁垒。
随着集群化、信息化、网络化趋势的增强，制造业的产业升级及与此相关的领域成为吸引投资的又一个热点。

投资路径三：热点产业

无论技术创新还是产业升级，对关注先进制造业的投资者来说，都是产业投资的大方向，而在具体操作中往往要落实到具体产业层面上来。在《关于“十一五”规划的建议》出台后，各地陆续出台了相关的发展先进制造业的产业政策。从中我们可以简要梳理出先进制造业中值得投资者青睐的热点产业。
装备制造业是先进制造业中的主要部分，2006年装备制造业主要依托重点建设工程，坚持自主创新与技术引进相结合。在投资策略上，既要考虑国家振兴装备制造业这一战略决策的长远影响，也要考虑行业周期性波动的影响。
在具有潜在投资机会的细分行业中，机床行业产值已经连续三年实现20%以上的高速增长，而数控机床的需求将继续维持旺盛状态，其市场需求来自两方面，一是替代普通机床的需求，二是汽车、军工等行业技术升级所激发的对精密机床的需求。过去五年，我国数控机床行业实现了超高速发展，金属加工机床产值的数控化比率从2001年的26.2%提高到2004年的32.7%。2005年1～9月数控机床产值同比继续增长18.40%，考虑到我国机床数控化比率较发达国家70%以上比率差距较大，所以未来发展空间潜力巨大。
2006年我国铁路大规模建设已经启动，铁路网建设和机车车辆购置速度都在加快。预计机车车辆投资占铁路总投资的比重将在较长时间内高于25%，未来15年年均铁路投资约为1200亿元，每年机车车辆投资额将达到320亿元，较1999年以来的最高水平185亿元，增长70%以上。因此，未来15年，我国机车车辆制造业将处于持续繁荣的黄金时期。
近两年接二连三的重大矿难事故唤起了政府、社会和煤炭企业对煤炭安全、高效生产的空前重视，“十一五”期间将是煤炭开采机械和安全设备普及和更新换代的高峰时期。根据煤炭工业“十一五”规划，2010年大、中型煤矿采煤机械化程度分别要达到95%、80%以上，小型煤矿机械化、半机械化程度要达到30%以上；平均劳动效率要比2005年提高50%；矿井资源回收率要达到40%以上。因此，煤碳开采机械和安全设备的投资潜力巨大。
近年来我国石油开采企业开始加强国内石油勘探、开采活动，并积极参与国外资源争夺，这将使石油开采机械制造业的国内需求和出口需求稳定增长。2005年1～9月，我国石油天然气开采业累计投资达到908亿元，同比增长31%。石油、天然气开采业的投资增长直接带动了钻采专用设备的快速增长。2005年上半年，规模以上石油钻采专用设备企业实现销售收入77亿元，同比增长45.1%。在全球石油开采活动景气度持续上升的大背景下，2006年我国的石油开采机械制造业有望继续维持景气上升趋势。
在信息产业方面，3G的未来市场规模值得每位投资者倾慕，据信息产业部电信研究院预测，如果我国3G网络在2006年启动，到2010年我国3G用户累计将发展到2亿户左右。我国3G运营业务收入将上升到3000亿元左右，5年累计业务收入可望达到1万亿左右。预计从2006年到2010年，3G业务占移动业务收入的比重将由7%上升到50%以上；占整个电信业务收入的比重则会达到30%左右。而现在TD-SCDMA 3G标准已经具备单独组网的能力，并且TD-SCDMA产业化也取得了突破性进展。种种迹象表明，中国的3G时代即将来临。随着3G牌照的发放、电信业的重组、TD-SCDMA的测试和商用进程的逐渐推进，普遍预期3G的正式启动将极大地提升相关行业的投资机会。与3G相关的上下游行业包括电信运营、电信设备制造、电信系统软件和集成的设计与制造、3G手机制造等行业都蕴涵着巨大的投资机会。
在大力发展3G的同时，集成电路、数字化音视频、高性能计算机及网络设备等也将在2006年飞速发展。
除了以上两个热点产业外，高技术产业、生物产业与国防科技工业也是2006年发展的重点。高技术产业，要加快从加工装配为主向自主研发制造延伸，按照产业集聚、规模发展和扩大国际合作的要求，大力发展信息、生物、新材料、新能源、航空航天等产业，培育更多新的增长点。
生物产业，要充分发挥我国特有的资源优势和技术优势，面向健康、农业、环保、能源和材料等领域的重大需求，努力实现关键技术和重要产品研制的新突破。
在国防科技工业方面，要坚持军民结合、寓军于民，继续调整改造和优化结构，健全军民互动合作的协调机制，提高产品的研发和制造水平，增强平战转换能力。
以上热点产业的发展趋势将使关注先进制造业的投资者更加有的放矢，从众多投资路线中找到自己适合的捷径。
2006年作为“十一五”规划的开局之年，也是我国实现由制造业大国向制造业强国转变的关键一年。发展先进制造业不仅可以发展生产力，也可以改善生产关系，有利于促进社会经济的全面和谐发展。作为国家经济支柱之一的先进制造业，也必将吸引更多投资者关注的目光。

2006跨国公司的中国预谋
○ 本刊记者 谢
“跨国公司不是慈善家，也不是吸血鬼，他们只想盈利，仅此而已。”《哈佛商业评论》早在1998年就指出了跨国公司开拓中国市场的本质。对于中国这样一个新兴的、并在逐步向周边市场辐射的极具有示范意义的市场，跨国公司笃信“得中国者得世界”。
但是，2005年1～11月全国外商直接投资继续保持了年初以来的小幅下降趋势，实际到位资金比上年同期减少1.9%。在全球FDI从2004年起进入新一轮上升周期的大背景下，这是否意味着跨国公司对华投资热情已“降温”了，今后中国实际利用外商直接投资还能保持长期以来的增长势头吗？国务院发展研究中心对外经济研究部赵晋平的基本判断是：“2006年在国际国内经济因素的综合影响下，中国实际利用外资仍然有望保持平稳增长”。因为，对跨国公司来说，中国经济增长的巨大潜力始终是投资选择中最具吸引力的要素之一。
可以肯定，经过20多年市场洗礼，未来中国市场的竞争将比现在更加错综复杂，跨国公司面临来自中国本土企业和国际竞争对手的双重压力，为提高中国市场在其全球利润贡献率，跨国公司调整中国市场策略的趋势已经显现。北京锡恩企业管理顾问公司总裁姜汝祥博士指出：“很多跨国公司开始重新构架在中国的战略，不再只把中国当成一个销售市场，而是作为自身全球战略的重要部分”。
要成功地完成这些战略，2006年的跨国公司将在战略层面上呈现出以下几大趋势。
　　
独资化运动仍是主流

跨国公司最初进入中国，由于投资政策的限制等原因纷纷选择了合资与合作的方式。然而在市场实际的操作运行中，他们渐渐发现作为一种投资策略，合资的成本是高昂的，合资公司的效率却也是低下的。
跨国只有完成独资改造，才能提高投资公司的收益，也才能从机制上改善投资公司的运营效率。只有完成独资的时候，跨国公司才能够将其最新的技术、最新的管理与经验拿到中国市场分享，才会将其更高端的产品与生产制造技术转移过来，并采取全球统一的知识产权保护措施对技术进行无障碍保护。
尤其近几年，跨国公司的独资化已经初露“峥嵘”。如，1992年12月，德国汉高、德国发展银行与天津合成洗涤剂厂成立合资企业，中方占70%股份，汉高占20%股份。经过1993年、1996年和2001年三次股权变动，中方的股份降到45%、20%直至完全退出。2001年8月，汉高又收购了德国银行10%的股份，天津汉高成了外商独资企业。美国宝洁更是由中外合资企业变为外商独资企业的例子。2000年6月，宝洁(中国)有限公司提前终止了与北京日化二厂的合资，将其1994年设在北京通州的合资洗衣粉生产厂变成了外商独资企业。此后不久，美国宝洁在中国设立的第一家中外合资企业广州宝洁(1988年成立)也基本完成了从控股到外商独资的转变过程。而在珠江三角洲众多的日本汽车零部件公司中，70%以上都是丰田、本田和日产三大汽车公司的配套公司的独资企业。
从2005年1～11月全国外商直接投资的情况中也可看出，中外合资企业、中外合作企业和外商独资企业等三种主要投资方式的合同金额均实现了10%以上增长，但从项目数和实际投资金额来看，只有外商独资企业仍然实现了5.1%和4.3%的增长。这使得外商独资企业的比重达到71.2%。赵晋平说：“考虑到同期合同外资金额的比重高达76.8%，今后独资企业在实际投资金额中的主流地位有可能继续提升，实际投资额占全部外商投资的比重可能上升到75%左右”。
据分析，近期跨国公司独资化趋势的内动力来自于中国相关政策的改变以及中国市场的进一步开放。因此，2006年跨国公司的“独资化”趋势仍会加快。但由于跨国公司在中国的投资公司都比较多，而这些公司的中方合资与合作的对象属于不同的产权所有者，如果要完成整个独资化改造，将会需要相当长的时间。比如LG在中国投资的项目中，分别与春兰、熊猫等不同的企业合资建立10家工厂。松下和金鱼的合作要到2014年结束，在此之前松下要独资还是很困难的。从这个角度来说，跨国公司中国的独资化进程是相当漫长的，也将是未来跨国公司最棘手的一个问题。
　　　　
行业性收购有望续增

自上世纪90年代以来，跨国并购迅猛发展，整个90年代跨国并购的平均增长速度达到30.2%，大大超过了全球对外直接投资(FDI)15.1%的平均增长速度；90年代中后期，跨国并购投资占国际直接投资的70%～90%左右；尽管2l世纪初跨国并购投资有所下降，但仍然占据着国际直接投资的绝大部分份额。跨国公司经历了在中国市场的调整和巩固阶段之后，就进入了扩张阶段，收购与兼并也将成为2006年跨国公司在中国市场的一个战略性方向。
吸收外商直接投资是我国对外开放的重要内容，进一步吸收外资离不开利用跨国并购这种国际直接投资的主要形式。赵晋平说：“此前，跨国公司在中国市场没有大规模地并购国有企业，其主要原因就是它们在这一阶段是才刚刚适应中国市场，并力求巩固中国市场。当时的国家相关法律法规也没有出现跨国公司可以并购大型国有战略性公司的相关规定，还属于禁区。但未来大型跨国公司在中国市场将具有较多收购和兼并的机会”。
2003年以来，外资并购内资企业的案例逐渐增加。而且，为了增强对中国市场的控制力，提高市场份额，跨国公司收购国内企业的对象已经从零散的单个企业收购转向行业性收购，从开始时在饮料、化妆品、洗涤剂、彩色胶卷行业大量并购国内企业，基本形成寡头市场的竞争格局，向通讯、网络、软件、医药、橡胶轮胎等行业扩展，谋求更大范围开展并购活动。
例如，2005年10月25日，我国最大的工程机械制造企业徐州工程机械集团有限公司，被美国凯雷投资集团以3.75亿美元（约合30亿元人民币）的价格收购了85%的股权。此前，全球最大的机械设备制造商美国卡特彼勒公司收购了山东工程机械有限公司后，又把目光转向三一重工股份有限公司和占据中国装载机市场份额第一的厦门工程机械集团有限公司。一旦卡特彼勒公司竞购厦工集团成功，它在我国装载机市场的垄断地位必将形成。就此现象，中国机械工业联合会副会长蔡惟慈向记者指出：“当前跨国公司进入中国机械制造业的力度、深度、广度和所追求的目标，都发生了深刻变化。其目的已不仅仅是占领中国市场，也在把中国的机械制造业纳入其全球产业链，是要从根本上消除将来中国企业与之一争高低的可能”。
业内专家指出，必须控股、对方必须是行业龙头企业、未来收益必须超过15%，这三点已经成为跨国公司目前在中国收购活动的基本点。正是从这个基本点出发，跨国公司利用中国国企改革进入攻坚阶段这一难得机遇，以资本运作方式“吃住”中国的一批行业排头兵企业，进而打造自己的全球产业链和实现对中国市场的垄断。现阶段，在国有资本逐渐退出竞争性行业，一批原来还算强势的国内企业经过新一轮市场竞争之后，也因经营不济而积重难返甚至出现又一轮亏损。这些企业将面临着要么被跨国公司并购，要么被国内综合性公司重组的命运。所有这些都说明了未来大型跨国公司在中国市场具有较多收购和兼并的机会。
谈到跨国公司在2006年的行业性并购动向，赵晋平预测：“将可能主要向金融保险、商业等服务贸易领域、中高档消费品生产领域、汽车等运输设备生产领域、基础材料领域和机械、中间投入品生产领域集中”。
　　　

市场准入限制再突破

跨国公司在经过了“介入性投资”(象征性地与中国国内企业共同出资，参股比例较低，不占经营主导权) 的尝试阶段后，现在正进入利用资金、网络、信息等综合优势，提高出资比例“投资整备期”。为确保经营利益，投资整备阶段的跨国公司，一方面开始步入“收获期”，一方面要适应全球产业发展，根据全球市场和中国市场的变化继续追加和转型投资，开拓中国市场，以巩固和完成其整体战略布局。这样势必带来新的一轮对中国的产业战略投资。
根据最新数据显示，2005年1～7月期间，按照世贸组织口径计算的服务贸易领域实际利用外资延续了2004年的小幅下降趋势，同比减少了6.1%。这一幅度略大于同期制造业3.3%的负增长。其中，建筑服务、旅游服务、金融业、房地产业分别下降了54.5%、46.0%、33.6%和12.1%，成为影响整个服务贸易领域实际吸引外商直接投资下降的主要因素。
随着中国“入世”后过渡期的临近结束，目前仍然保留着一些市场准入限制的领域尤其是服务贸易领域的对外开放将达到前所未有的开放程度，这将为跨国公司、特别是金融保险、商业和运输服务等领域的跨国公司提供更多的投资机会。例如，由于汽车产业的特殊性，其金融服务的价值尤为明显。福特汽车公司拥有汽车业最大的金融服务公司和汽车租赁公司，通用汽车金融公司是企业利润的重要来源。我国商业银行是开办汽车金融服务的主要机构，约占全部汽车贷款的95%，专业汽车金融服务机构在我国的作用尚未发挥。但随着我国金融市场和汽车服务贸易的不断开放，跨国汽车公司价值链正在向汽车金融服务延伸。到目前为止，全球主要跨国汽车公司正以独资或控股形式进入汽车金融服务领域，以获取这一环节的最大价值。
因此，有理由认为，2006年跨国公司服务业投资增长将快于制造业部门，其中金融、保险、运输服务、电力水煤气生产供应和分销服务投资增长趋势可能明显加快。
　　
研发投资方兴未艾
　　
20世纪90年代后期以来，在我国设立研发机构成为跨国公司对华投资的重要动向。1997年后，超过90%的跨国公司考虑尽快在中国设立地区总部与研发中心。2001年12月中国加入世贸组织以后，特别是近两年来，跨国公司加速在华设立研发中心，以最新的技术和最快的速度赢得中国市场。
跨国公司在华研发中心行业分布主要集中在技术密集型行业，如电子及通讯设备制造业、交通运输设备制造业、医药制造业、化学原料及化学品制造等行业。尤其是电子及通讯设备制造业，跨国公司在华设立的研发中心最多，如，摩托罗拉公司已在北京、上海、天津、苏州、南京和成都等地设立了15个研发中心；微软公司和诺基亚公司也在我国设立了5个研发中心，主要分布于北京、上海等城市；通用电气在上海设立的中国技术中心则是其在美国和印度之外设立的第三个全球研发中心。
对此，同济大学工商管理系副主任王德生认为，一方面投资这些行业的企业基本上是具有竞争优势的世界性企业，跨国公司之间的竞争日益激烈，为了确保在我国的内销市场具有领先技术优势，跨国公司必须在技术研发方面加大投入；另一方面，我国的高新技术领域有许多不同于世界市场的规格与技术标准，跨国公司必须根据中国市场的特点，通过重新研发来适应中国市场。
有趣的是，当初，跨国公司在华设立的研发中心绝大多数是跨国公司的独资机构，只有少数研发中心是和中国合资的（如2003年联想和Intel合资成立的研发中心）。而目前，外资企业在华大部分研发项目都是以独资形式存在的。例如，投资1.55亿美元的摩托罗拉中国研究院、5年投资1亿美元的朗迅贝尔实验室、投资600万美元的三星通讯技术研究所、投资1.66亿美元的联合利华上海研究中心、6年投资8000万美元微软中国研究院和IBM中国研究中心等均采取独资形式。
王德生对此现象解释道：“跨国公司倾向于设立独资研发中心，主要是由于对中国市场由陌生到熟悉，中国政策环境由紧到松，跨国公司在华设立独资研发中心条件日益成熟，而且跨国公司可凭借其技术优势，以确保其在价值链分配上的绝对优势，分享跨国公司的全球供应链、知识库等战略资源”。
另据商务部一份研发投资调查显示，61%的跨国公司明确表示2005～2007年内将继续扩大对华研发投资。王德生对记者剖析了其中的因缘：“跨国公司面临的形势正随中国的高速发展而变化，中国企业的成熟与长大将使跨国局部的竞争优势逐渐消失。在此情势下，在中国市场寻找高价值区，势必成为跨国公司的努力目标”。
　　
抢进中国资本市场

中国本土化的融资能力也是这些跨国公司未来竞争优势的重要一环。跨国公司经过前期初步市场运作、本土化策略之后，试图进入资本市场更是它们多年来期盼的目标。虽然早从1995年开始，就不断有跨国公司进入中国资本市场，但采用的方式都是参股我国的A股上市公司。据了解，目前至少已有超过百家的上市公司有外资企业参股。
从2005年9月初开始，西门子准备在中国上市A股的消息开始在各大媒体中传播。但与以往不同的是。西门子即将在中国上市A股的载体是西门子在华的子公司——西门子（中国）有限公司。显然，西门子如果能在中国上市，除了能通过融资更好地解决资金链外，还可以借助资本市场把公司的发展与中国紧密联系在一起，增强与中国社会的融合度，加速企业本地化步伐。
实际上，像西门子这样的对中国资本市场感兴趣的跨国公司还有很多，最重要的一个原因就是对中国市场的未来发展前景比较看好，希望能够通过资本运作成功融入中国，以求更大的经济利益。
中国社会科学院经济研究所袁钢明认为,“目前我国金融市场并没有完全开放，境外企业在中国上市受到了很大的限制。如果最终的结果是西门子（中国）有限公司以独资的名义上市A股，则表明我国金融市场的进一步成熟。
一直以来，跨国公司在中国市场的银行贷款、企业包装上市等金融领域都受到较大制约。伴随着中国后世贸组织时代的进程、国内资本市场的进一步开放，未来外商投资企业可以根据与内资企业平等的“国民待遇”原则和相关的商业原则从国内外银行获得贷款，通过上市进行融资，从而极大地降低融资成本，提高跨国企业在中国市场的竞争能力。
而目前情况下，更多跨国公司看重于上市的“壳”资源。2002年11月中国证监会、财政部和原国家经贸委联合下发了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》以及2006年1月5日，商务部、证监会等五部委联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，外资今后可以战略投资G股和股权分置改革后新上市公司的A股。《办法》规定，只要其自身或其母公司境外实有资产不低于1 亿美元或管理的境外实有资产不低于5 亿美元，即符合外国投资者条件。这样的条件实际上并不难达到，可以说为跨国公司进入中国资本市场低成本融资扩张扫平了政策上的障碍。相信2006年将有更多的跨国公司参与到或将其在中国的投资参股的公司上市、或将自己部分在华业务打包上市的运动中来。

2006国际资本如何进入中国
○ 布尔古德
最近，一份来自中国汽车工业协会的统计数据令世界震惊。2005年中国汽车市场销售量达到近592万辆，这意味着中国一跃超过德国和日本，成为仅次于美国的世界第二大汽车市场。在此之前，很多专家估计，中国还需要若干年的发展才能够实现这一目标。
中国市场发展的速度之快、容量之大，出乎了所有人的意料。中国的内需市场增长前景与潜在规模是一块巨大的磁石，对外国投资者有极大的吸引力。实际上，很多跨国公司都看到了中国市场的巨大潜力，纷纷把投资的目的地选择在中国。管理咨询公司科尔尼（AT Kearney）对全球投资者信心进行的一项年度调查显示，中国自2002年以来一直是对外国直接投资最具吸引力的国家。

海外投资 与中国双赢

近10年以来，来自欧洲、美国与日本的跨国公司纷纷在中国落户，中国已经成为发展中国家里最重要的FDI接受国。全球最大的500家跨国公司中，已有近450家在华投资，部分公司设立了地区总部。中国整个制造业基础在相当大程度上已由外国跨国公司建成。这些FDI 项目一方面降低了跨国企业全球供应链的生产成本，另一方面也是要瞄准中国日益扩大的国内市场。
2005年外商对我国大陆投资新设立企业44001家，同比增长0.77%，业务领域遍及制造业、农业、基础设施、服务贸易领域等几乎所有行业。2005年，中国实际使用外资金额603亿美元。其中，原欧盟15国对华投资新设立企业数和实际投入金额分别比2004年增长17.46%和22.52%。
大量FDI 投入中国，对中国经济的影响是广泛而深远的。FDI 对中国的资本形成、就业、出口与技术进步等诸方面都产生了正面的效果。大多数经济学家都认为，FDI和政府投资是推动中国经济崛起的两大动力。
高盛公司亚太区董事总经理胡祖六指出，FDI 给中国带进了全新的商业模式与管理模式。当海外的资本到中国投资设厂和经营时，他们实际上带来了一种全新的商业模式。而外商的这种商业模式逐渐地为本国企业所仿效、采纳。在家电、PC等制造业领域，在餐饮、酒店等服务行业，外商的进入与参与带来了经营模式的革命性变化，表现为产品与服务形态的多样化、质量的显著改善与运营效益的提高。

私募基金倾情中国

2005年，是海外私募基金的活跃之年。摩根大通亚太区资本市场主管华礼仕说，“私募股本基金的崛起是资本市场的新趋势。中国是他们最为看重的投向地之一。私募基金将为资本市场带来重大改变。” 中国吸引的私募基金投资正大幅增长。2005年，凯雷参股太平洋保险，收购徐工机械，美国华平投资集团收购哈医药，这只是国际私募基金在中国众多收购项目浮在水面上的一角。
华平已经成立了规模达80亿美元的专门投资中国的第九号基金，这是华平自1966年成立以来募集金额最大的单项基金，也是全球私募股本基金中规模最大的基金之一。总规模高达85亿美元的“高盛资本伙伴第五基金”将在未来3年至5年内拿出资金总额的30%左右投向中国。摩根大通的“亚洲机会”基金第二期已经募集到5.75亿美元，主要目标是通过杠杆收购及持有控股权方式投资亚太地区尤其是中国的优秀大中型企业。凯雷集团则宣布将通过杠杆融资，在中、日、韩的房地产领域投资约15亿美元。
中国在2005年颁布的一系列法规，也使来自海外的风险投资与私募基金获得了更好的发展条件。中国的民营企业已经被允许在纽约上市。修订后的《公司法》与《证券法》已于2006年1月1日起施行，这次修订为创投资本的顺利退出提供了有利的法律环境。国家外汇管理局也重新打开了“红筹上市”的大门。由于退出机制逐步完善，可以预见，2006年，私募基金将以更加活跃的面貌出现在中国投资市场。

国际投资青睐高GDP增长率

中国近年经济的高速发展，对于吸引海外投资产生了重要作用。经典FDI 理论指出，国际资本流向取决于各个国家间投资回报率的差异。在生产率增长较快的国家，预期投资回报率较高，从而对国际资本的吸引力大。最近，中国国家统计局重新修订了GDP数据。按照修订后的数据，1978～2004年间，中国GDP增长率的年均递增速度达到9.6%。2003年、2004年我国GDP增长率从修订前的9.5%提高到10%的平台。修订后的GDP数据表明，中国按美元计算的GDP总量已经超过意大利，从原来的世界第7位上升到第6位。
在2005年11月公布的中国经济季报中，世界银行认为2006年中国经济增长会略微趋缓，GDP增长率预计为8.7%，但是仍然比全球经济增长率高出一倍多。中国GDP放缓似乎并不足以成为否定中国经济增长潜力的理由。与中国不断完善的其他投资条件相比，整体GDP的微小减速难以成为国际资本转向的决定条件。

BRIC的力量

几年前，投资银行高盛首次提出了“BRIC”的概念，分别代表巴西、俄罗斯、印度、中国四个国家。与其它新兴市场的增长不同，高盛认为BRIC是目前及未来全球化前景的核心，BRIC有能力广泛影响全球经济和全球市场，同时也会受到全球经济和全球市场的影响。而BRIC与G7 国家之间的关系也是全球化及相互依存的重要方面。
BRIC的概念提出后，马上引起了全球政治与经济界的广泛关注。高盛报告中隐含的看法以及随后衍生出来的许多概念成为近两年的热门投资主题。人们普遍认为，BRIC国家有潜力成为最令人兴奋的全球经济增长故事和投资主题。许多BRIC投资基金应运而生，其它的基金也亟待推出。
BRIC国家有一个共同的特点，就是国内市场都比较大，人口多，有充裕的劳工资源、较低廉的劳动成本，资源丰富，相对而言经济发展都未到中等发展国家，都处在增长期。这四个国家的发展将可能改变未来世界的格局。事实也证明了BRIC的活力。高盛公司的地区经济学家预测显示，BRIC国家在未来几年中还会继续保持高速发展。
研究人员指出：作为BRIC中的一员，中国也受益于BRIC概念。由于BRIC概念的提出，投资者把更多的注意力放到了中国。而中国的情况也是这四个国家中比较突出、比较有进步的。中国人口众多，会以更快的速度变成一个消费大国。而且正处于人均GDP超过1000美元、工业化和城镇化进程加快的时期，对消费品的潜在需求很大，进一步发展的空间很大。而这构成了中国对海外投资的巨大吸引力。

人民币升值带动投资热情

2005年上半年，在人民币升值的强烈预期下，曾有大量国际热钱试图进入中国“豪赌”人民币升值。据摩根士丹利谢国忠估计，聚集在中国的热钱可能高达3500亿美元。人民币升值的预期，对于意在投机的海外热钱来说，无疑充满诱惑。然而对于准备到中国投资建厂的企业来说，人民币升值将造成新增投资成本上升，新增资金可能会转向其他国家投资；出口型企业产品的竞争力也将减弱，尤其是初级产品出口。
对于2006年人民币汇率的走势，学界普遍认为仍有加息趋势。中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长李向阳认为，“从外部环境看，国际社会要求通过人民币升值解决全球经济失衡问题；从内部来说，我国外汇储备的大量增加，再加上重估GDP，对人民币升值也有推动作用。结合外部和内部的力量，未来人民币有可能继续升值”。
摩根大通中国区首席经济学家龚方雄在近期公布的中国经济展望报告中认为，至2006年年底人民币将累计升值13%。中国的经济基本面会让汇率升值很多，因为中国外汇储备每年增加2000多亿，基本上每个月有250亿左右，但每个月的交易日期只有22天，所以基本上央行每天需要在市场上回笼10亿以上的美金。龚方雄指出，按照计算，“如果要把贸易顺差调整趋于平衡，至少人民币得升值15%，才会更加平衡一些。实际上，即使人民币在2006年升值13%，中国的经常项目顺差仍有800亿美元以上。因此13%的判断是合理的”。
如果人民币继续升值，海外投资在中国购买的土地、建设的厂房无疑能够起到保值增值的作用。但是，一部分资源型的出口产品会受到较大影响，比如说钢铁、有色金属等，而劳动密集型产品受影响相对较小。因此，海外资本需要重新考虑到中国投资的产业选择。

走冷危险依然存在

尽管中国的经济不断向好，但是根据商务部2006年1月13日公布的统计，2005年我国实际使用外资金额603亿美元，比2004年的606亿美元略有下降。对于这一情况，专家认为是由多种因素形成的。

发达国家升息
发达国家的全面升息将会使发达国家的增长率进一步放慢。美联储和欧洲中央银行都已经开始连续提息，预计2006年日本央行有可能加入到升息的行列中来。随着部分G7成员国收紧货币政策，借贷成本将逐步上升，导致全球资本争夺加剧，不利于发展中国家吸引外资，同时可能加剧这些国家的资金流失。

来自其他国家引资的竞争
在全球经济复苏的背景下，各国吸引外资力度明显加大。联合国贸发会议发布的《2005年世界投资报告》称，2004年印度、新加坡吸引外资增速明显。其中，在印度的带动下，2004年南亚地区外国投资增量达到了31%。
美国、韩国、中国台湾及日本等地厂商正开始减少在中国的投资，改选其他更有利润潜质的地区。一些外国投资者开始舍中国而投资印度，他们认为相对于中国，印度经济处于起飞阶段，相对安全。
韩国不少小型企业，现已奉行“中印政策”，同时在中国及印度寻找商机。日本企业则走“中国加一”路线，除了中国外，同时以亚洲另一个地区作据点，而越南就是中国以外的首选。
而作为投资第一来源地的美国，由于颁布了《本土投资法》，鼓励其企业海外投资利润回流，导致2005年上半年美国对外投资锐减45%，这在一定程度上影响了我国引资增速。

法律透明度
主要是指法律法规制度框架的有效性。海外投资者通常比较关心市场的进入和退出，劳动关系、劳动力市场的灵活程度，金融与税收的效率与透明度。投资者担心，如果国家的相关制度制定得不严，会引发腐败、不正当竞争和其他不法侵害，而如果相关规章过于繁杂苛刻，执行起来就会有问题。而这都将导致经营成本不可预见地增加。

过度投资影响盈利
近几年，中国在很多领域都呈现过度投资。因此使得市场竞争加剧。很多公司都难以达到预定的盈利目标，因此影响了跨国公司的进一步投资。

税制统一
近几年来，统一内外资企业所得税的呼吁不断见诸报端，这在一定程度上使外商投资者担心企业成本提高、利润下降，由此可能影响投资积极性。

投资环境——
吸引外资的决定性力量

“中国FDI的驱动力主要是开放政策、优惠的投资政策和劳动力等因素”，国家发改委外资司有关官员表示。
根据高盛公司一项跨国公司调查结果，中国在基础设施方面，包括电力、电讯、交通、银行等硬件方面已经有了长足进步。但是，在政策软环境方面，还有诸多薄弱之处，尤其是法制、公平竞争、减少腐败、保护知识产权等方面有待进一步改善。
此外，还有一些服务行业的投资准入问题。在工业与农产品市场开放上，外国投资者将非常关注中国执行入世协议的情况。中国服务行业相对于制造业而言发展滞后，开放度较低，完全可以开放得更多更快一些，从而吸引更多的外资，这方面有很大空间。胡祖六指出：中国国内市场越开放，跨国公司来华投资的意愿就越强。
此外，中国在未来必须保持国家政治和经济的稳定。胡祖六说：经济发达国家有较完善的法律与监管框架，资本市场比较成熟，宏观经济与社会政治相对较稳定，“国家风险（Country Risk）”系数较低，所以发达国家能够成为国际资本投资的首要对象。而发展中国家与新生市场（Emerging Markets）国家由于法制不健全，资本市场欠成熟，宏观经济波动性大，社会政治不稳定因素比较突出。自然也就对FDI缺少吸引力。
1997～1998年，由于金融危机，很多国家和地区的经济发生动荡，流入这些国家的FDI因此急剧减少。而中国在这段时期成功地抵御了“金融传染”（Contagion），宏观经济表现相对稳定，维持了GDP 较高增长率，因此流进中国的FDI比重在该时期大幅上升。

优化引资行业

到目前为止，从FDI 结构来看，中国这些年所吸引的FDI 在中低端技术产业与劳动密集型产业占绝大多数，高科技比重偏低。70%以上的FDI进入了工业领域，只有20%的FDI进入服务业领域。进入工业领域的外资都集中在加工制造业，其中许多外资企业属于高污染、高耗能企业，科技含量低。
商务部外资司有关人士表示，我国引进来的重点，已经从引进全球加工制造阶段向研发、投融资、综合物流、运营总部、专业服务、售后服务、国际采购周转、转口等服务业转变。未来我国将根据“十一五”规划建议提出的要求，在现代工业、现代服务业、投资高新技术产业、研发中心和服务外包等方面有更大的增长，同时将更加重视外资在新型现代服务业、促进技术的扩散、加速外资经济的本地化、加强生态环境保护和资源节约等方面发挥的作用。
胡祖六说：中国GDP 长期增长的美好前景、工业化与城市化的浪潮，和中产阶级消费者群体的兴起，为吸引FDI创造了良好的基本面因素。只要中国在一些比较薄弱的环节下更多的功夫，进一步改善其投资整体环境，中国在2008年吸引FDI 达到1000亿美元是非常有可能的。

GDP 中长期增长的前景，经济快速增长是否可以持续等。
市场准入：如何执行世贸组织协议，部门或产业的开放，关税和非关税贸易壁垒的消除。
物质基础设施：交通（高速公路网、机场港口、铁路）、通讯（每1000人中电话和移动电话的数量）、电力的供应等等。
劳工的成本和素质：教育水平。
产业的聚集和供应链的效率：比如IT产业，印度软件基础比较好，而中国在IT硬件生产上享有优势，因为中国的供应商、零部件的配套比较好，很多下游企业到了中国，结果中上游企业也就跟进到了中国。珠三角、长三角已经形成有相当规模的产业聚集，未来辽东半岛、胶东半岛也会形成新的产业聚集。
投资的政策与环境：主要指一国的法制、透明度、政策的稳定性和可预见性以及官僚体系腐败程度等。